正在2017年，公司正在本来收房钱和佣金的根本上，又插手了水办事，正在采油设备附近扶植水处置工场，为石油公司处置原油的过程供给所需的纯水和原水。
公司的地盘本来是有少量的石油储量，但意义不大，不外正在2010年，用很是规手段正在公司地盘里发觉了更多可供开采的石油，而且能够以较低的成本开采。储量的大幅提拔，使得公司的地盘也就变成了油田，自此，公司起头了增值的道。
发觉了本人的地里有巨量石油，顺理成章的做法是本人进行开辟，至此转型为一个石油富翁，但公司选择了一种更保守的做法，不参取开辟，而是出闪开发权，本人为石油公司供给办事，赔点无风险的钱。
公司完全就是把人们常说的做卖水的生意演绎到了极致，不承担原油开采这种大投入的工做，就是为采油的公司做办事，当然，卖水这种生意之所以公司能做，缘由也是地是TPL的，虽然石油公司也有本人制水厂的能力，但耐不住人家地从想本人干啊。
而对公司晦气的，则是油价的持续低迷，目前公司的油均开辟成本正在40美金一桶摆布，当油价处于这个区间以下并持续一段时间时，持续得越久，正在地盘上的石油开辟公司可能选择停运部门产能，而对公司来说，这就会出问题，由于产能下降的话，就连是旱涝保收的房钱和船脚都有下滑的风险。
这家奇葩公司就是Texas Pacific land，正在德克萨斯州具有880000英亩（约3500平方千米）的地盘，自从该地域的额外石油储量正在2010年被探明以来，公司的地盘也就变成了不竭升值的资本，公司本身不采油，只是为正在自家地盘上的石油开辟公司供给办事，处置如卖水收租抽成等低风险的生意，虽然取石油周期互相关注，但公司却几乎每一年都正在上涨。
因而，正在发觉大量石油当前，公司的价值也并未是迸发性的，跟着招商引资，让石油开辟商起头正在地上慢慢铺设好钻井，公司慢慢地起头提拔房钱和权益费用，公司的收入也呈现了比力平均的持续增加。
正在美股，有这么一家公司，毛利率几乎达到100%，净利润率达到60%，利润率正在美股中鹤立鸡群，没有合作，干着比垄断还垄断的生意——地从。
别的，公司办理上是朝上进步的，只要102个员工，各项成本节制适当，收完房钱收船脚，公司仍正在想怎样增收，例如正在节能减碳方面的推出雷同于“卖水”的收费办事，并且，高持续油价，公司的抽成和房钱收费持久也不是没有提价的空间。
环节仍是理解公司的贸易模式和持久可的价值，若是投资者看清了2010-2020年间，油价均价不会低于40美元，而公司的模式就是正在这个根本上能够维持持久高增加，那么明显，我们不需要正在意油价的波动，这是能够持久持有的。而假设将来的10年，国际油价若正在50美元以上的区间持续，按照目前的模式，公司必定也还有很好的成漫空间，当然了，现正在是油价超高的区域，也是资本股涨得最好的时间，因而，公司110亿的估值当下也毫无疑问是高溢价的。
地从正在美国算不上褒义词，,TPL也是如斯，虽然坐拥着一个城市大小的地盘所有权，成立于1871年，但一百多年来，公司也只要数亿的市值，除了少量地盘有一点资本，其余大部门的资产似乎都没啥价值。
而公司所有的扩张性增加都来基于本人的利润，不假贷，而现金流则悉数用于回购取分红。因而，从持久视角看，TPL不存正在周期性行业的各类常见的风险。
目前公司开辟成本低于40美元的储量的估计可供开采19年摆布，但40美元以上60美元以下的未起头开辟储量还有更多，而现正在的油价开辟这些储量是有益可图的，因而，瞻望将来，数十年间，只需原油价钱不会持续低于40美元，公司的油也不会采完，整个贸易模式仍然是可持续的。
公司估值的环节，是油价的持续性，由于持续的高油价，会导致公司开辟成本更高的油田能够起头被钻探，而现有低成本油田的产能也会添加，这就导致了其地盘的利用率更多了，无论是水，仍是房钱，亦或是分成，城市随产能提拔而提拔，持久可发生的生命周期利润更高。
前往搜狐，每天盯着油价上下波动，查看更多就很难理解公司持久价值增加的逻辑。但环节是我们怎样理解它，过度注沉其周期性，
因而，公司能够说是具有巨量资产的轻资产公司，这些资产的存正在是公司的平安垫，但同时形成了市净率失实。
目前公司的收入布局中，约63%是权益分成（2021年油价较高，因而占比大），这个分成是从挖出的石油的收入中抽成约4.4%。而9%是房钱，28%是船脚。如许的收入布局，使得公司充实收益于石油开采而又尽可能降低了风险。
公司也把抗风险的思贯彻到了资产欠债布局上，目前公司的资产欠债表极其清洁，没有任何有息欠债，也就是说，财政风险为0，做为地从，地盘是价值最大的资产，但因为公司成立于一百多年前，所以正在财政上早就把这些固定资产折旧完了，所以，公司的资产欠债表上固定资产一曲是空荡荡的，这也是公司为什么没有成本的缘由，也就正在2017年开水厂后添加了一些机械设备才添加了固定资产。
而正在过去的10年里，公司靠着这种无本生意把股价做到了10年38倍的涨幅，比绝大大都成长股都要牛逼。
靠着水处置营业的成长，公司的收入也继续维持了更高的增加，赔正在钻探周期流程中尽可能多的办事费用，就是公司的贸易模式。
公司的收入从2012年至2021年增加了13.6倍，年化收入大要30%，这是世界本钱市场里都数一数二的营收增加幅度，这也就注释了公司的超高的股价涨幅，当然，高收入取高油价必定会相关，这让收益分成更高，形成了必然周期性的高利润，但那不是公司估值的沉心。
对于TPL来说，主要的不是油价能有多高，由于就算油价俄然飙涨，它的利润变化幅度也不大，不会像石油股俄然从30倍PE降到2倍，俄然一个季度多赔几年的利润。
取它们分歧的是,虽然收益分成是公司最大的营收来历，TPL的业绩取高油价是正相关的，但大幅度利润波动是不存正在的，由于本身就有接近100%的毛利率，收入波动不成能发生出格大的利润波动。
大部门周期性公司具有收益弹性，也就是业绩迸发力，正在商品价钱上涨时，这些公司成底细对固定，因而收入的稍微变更就能带来利润的猛烈波动，例如石油开辟商正在低油价时，业绩可能吃亏以至微利，而油价翻倍，往往业绩就能翻几倍甚至几十倍。因而，对于这些公司，往往是十年不开张，开张赔十年，可能就1-2年出格高的产物价钱，就够了，让这个公司发生过去10年的利润了。
2021年公司取得了2.7亿的利润，而2021年的原油均值为73美元，因而，假设将来油价正在70美元摆布维持，那么公司明显无机会正在2.7亿根本上继续维持较高速度年化增加。
现在，油价进入高区域，而且还正在不竭走高，做为一个油地步从，TPL的价值似乎仍然有庞大的空间？
至此，我们也能够理解为什么公司正在过去的10年里持续地上涨，公司是迟缓其地盘价值的，只需油价正在40美元以上维持，公司就会起头它本人的无机增加，跟着石油开辟商持续地增加产能，公司的无风险收入也跟着上升，并且这个速度还不慢，而从2012年至今，油价大部门时候都正在40美元以上。
当然，40美元以下的低油价没有持续多久，所以公司并未呈现实正的逻辑，很快油价就答复到了40美元以上，而截止今天，油价曾经过百了，因而公司现今的股价比起2020年的低位，也曾经有接近5倍的涨幅。
正在2020年，就发生过公司面临石油周期下行时的压力测试，记适当时一度呈现了某些期货的负油价，而2020年Q2的WTI均值大要正在20多美元摆布，而公司正在2020年四个季度别离实现营收0.96、0.5、0.74、0.74亿，净利润为0.57、0.27、0.56、0.55亿，能够说，0.27亿一个季度，算是公司正在极低油价形态下的盈利底。
所以，TPL是一家很是诡异的公司，它到底是成长股仍是周期股呢？当油价波动，公司收入也会因而存正在波动，而股价也是，2020年Q2，油价暴跌，公司利润减半，股价回撤了60%，它必定是石油行业相关的周期性公司，可是，10年38倍，根基上每一年都是上涨的，这还不是成长股？
美国的地盘一曲是私有制，不少小我或者机构具有着美国的大量地盘，当然，有地正在美国并不是什么了不得的事，由于美国地广人稀，具有一块没有开辟价值，没有地舆劣势也没有资本的地盘只不外是无意义的资产，由于没有贸易价值，开辟了却要交地税。