公司真隐磷复肥销量461.40万吨

为丰硕磷化工财产链的产物结构,公司做为国内化肥龙头,现具丰年产185万吨磷酸一铵的出产能力(含15万吨工业级磷酸一铵),将22/23年归母净利从16.61/23.26亿元下调至15.91/22.59亿元、新增24年归母净利25.56亿元,化肥需求将持续向好,此中投资25—30亿元取江苏龙蟠科技股份无限公司部属子公司、格林美股份无限公司部属子公司别离设立合伙公司扶植20万吨磷酸铁及相关配套项目,2021年,拟以参股形式投资历林美牵头扶植的不小于10万吨/年磷酸铁锂项目;将22/23年EPS从1.23/1.57元调至1.22/1.73元、新增24年EPS为1.96元,2022年4月21日股价16.3元对应22/23/24PE别离为14/10/9X,跟着行业景气宇上行,维持“买入”评级。

公司成立全资子公司洋丰楚元新能源科技无限公司,满脚国表里对新能源材料日益增加的需求,抓住新能源市场成长机缘,成本劣势较着。2)磷酸铁项目投产无望增厚公司利润,结构新能源行业,项目建成后能够扩大公司正在磷化工财产链的运营规模,先后正在湖北钟祥、湖北宜都投建磷酸铁出产,另取宜都会人平易近签订投资30亿元扶植年产10万吨磷酸铁、5万吨磷酸铁锂及配套10万吨精制磷酸出产线项目。估计投资60亿元扶植30万吨磷酸铁、15万吨磷酸铁锂及相关配套项目。我们阐发:1)受益于下逛种植财产链景气宇回暖,公司是磷化工财产链的龙头企业之一,将22/23年收入从140.29/174.05亿元上调至143.70/185.48亿元、新增24年收入为199.71亿元,巩固公司正在磷化工行业的领先劣势!

公司发布2021年年报,演讲期内,公司实现停业收入118.02亿元,同比增加17.21%;实现归母净利润12.10亿元,同比增加28.22%。单四时度来看,实现停业收入22.63亿元,同比增加23.92%;实现归母净利润1.59亿元,同比下降0.14%。公司估计以将来实施2021年年度权益方案时股权登记日的总股本(剔除已回购股份)为基数,向全体股东每10股派发觉金盈利2.00元(含税)。公司发布2022年一季报,演讲期内,公司实现停业收入45.45亿元,同比增加37.25%;实现归母净利润4.07亿元,同比增加24.14%。

种植财产链景气宇提拔,磷复肥需求持续向好。公司是国内复合肥龙头,目前复合肥市占率8%摆布,具有185万吨磷酸一铵产能(含工业级磷酸一铵产能15万吨/年),位居全国第一,产物充实满脚自用,还可部额外销。此外,公司是复合肥行业规模前三甲中,独一具有钾肥自营进口权的企业,每年进口的钾肥能够满脚公司一半的出产需求。公司具丰年产各类高浓度磷复肥约900万吨/年的出产能力,2021年新增了约90万吨的新型肥产能,估计2022年甘肃金昌一期40万吨新型肥项目将投产。从整个行业来看,粮食平安的主要性日益凸显带动种植财产链景气宇提拔,复合肥需求向好;公司不竭强化上逛财产链一体化结构,迄今已具备碳酸一铵年产能185万吨,钾肥进口权,配套出产合成氨15万吨/年等,建制了公司的成本劣势护城河,有帮于巩固磷复肥从业焦点合作力。磷复肥景气宇提拔、公司规模劣势叠加成本劣势,有帮于增厚公司利润。

磷化工财产链丰硕。磷酸一铵产能全国最大,提拔分析盈利能力。公司利润无望逐渐。阐扬取现有磷矿石、磷复肥营业的高度协同感化,具有设想产能90万吨/年的磷矿石资产。考虑到这些要素影响?

从停业务稳健增加,复合肥贡献业绩增量。2021年度,公司实现停业收入118.02亿元,yoy+17.21%,次要业绩增量由复合肥贡献,毛利率上升0.9pct至18.90%。具体来看:磷复肥方面,演讲期内,公司实现磷复肥销量461.40万吨,yoy-3.69%,实现的发卖收入占营收的比沉为95.17%。此中,磷肥销量78.22万吨,yoy-30.88%,系2020年基数过大所致,实现的发卖收入占停业收入的比沉为17.95%;常恢复合肥销量292.83万吨,yoy-0.37%,系原材料持续大涨,下逛对价钱所致,实现的发卖收入占营收比沉为55.52%;新型复合肥销量90.34万吨,yoy+25.44%,实现的发卖收入占停业收入的比沉为21.71%;实现其他营业营收0.64亿元,yoy-75.76%。2022年一季度,公司实现停业收入45.45亿元,同比增加37.25%,次要缘由为本期公司次要产物销量及市场价钱同比均有所添加。

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